净利跌超40%传音涨不动了？

10月29日，传音控股发布三季报，虽然公司前三季度营收、利润均有所上涨，但分季度来看，利润的接连下滑，难免让市场质疑，此前高歌猛进的传音如今“涨不动”了。为给公司注入新动能，传音十分关注折叠屏、AI等领域，不过在业内观点看来，渠道才是最重要的“法宝”，如何保住渠道、加大优势，才是传音的关键问题。

成本压力

传音控股三季报显示，前三季度，公司营收达到512.5亿元，同比上涨19.13%，净利润39亿元，同比微涨0.5%。但是从单季度来看，公司的净利润从去年四季度开始下滑，迄今仍未止跌。三季度，传音控股归母净利润为10.51亿元，同比大跌41.02%；扣非后归母净利润为8.2亿元，同比下滑52.72%。

对于利润下滑，传音控股解释称，受市场竞争以及供应链成本综合影响，2024年三季度收入及毛利率有所下降、毛利额同比减少。

今年以来，伴随消费电子产业链复苏，各项零部件纷纷涨价，尤以处理器、内存为甚，迫使不少主流厂商提高手机价格，传音也不例外。

此前公司回应二季度业绩时就曾表示，今年二季度因原材料涨价而进行产品提价，公司ASP，即平均售价环比略有提升。整体上，公司寻求健康可持续发展，并不一味追求规模，公司会在规模和利润上取得平衡。

同时，传音也谈到了元器件涨价影响。公司表示，从去年三季度开始到今年上半年，元器件价格波动比较大，主要是存储器件，其他器件相对还好。

纵观市场行情，元器件涨价的确是主旋律。处理器方面，由于台积电的3nm工艺涨价，采用该工艺生产的联发科天玑9400、骁龙8 Gen4成本暴增。其中天玑9400的售价来到了155美元，而骁龙8 Gen4售价更是来到了190美元。

与处理器一同涨价的还有内存。Trend Force集邦咨询数据显示，2024年一季度，DRAM整体售价单季增幅约20%，手机DRAM价格相比去年四季度增幅超两成。也由于储存涨价，今年发布的高端机型很难再看到24GB+ 1TB版本，普遍“缩水”成了16GB+512GB以及16GB+1TB。

“高端”之路

涨价不难，但必须要给消费者新的惊喜，今年华为、小米、vivo均宣布涨价，但的确在产品上也做出了革新，传音势必也遵循这一路径。

产业观察家丁少将对北京商报记者称，传音手机想要涨价并不难，本身这几年来公司就走在高端化的路上。实际上早在2021年左右，传音智能手机的营收占比已经超过八成，只不过在很多人的印象中，传音还是一家卖功能机的厂商。

传音的高端化策略也不出奇，和大多数品牌一样选择投入折叠屏和AI。近来公司旗下品牌TECNO发布PHANTOM系列第二代折叠屏旗舰，即V FOLD2 5G和V Flip2 5G，同样是大折叠搭配小折叠。

国内主流厂商的新技术，也同样出现在传音的折叠屏上。例如V FOLD2 5G就配备了7.5英寸屏幕，2000×2296的分辨率，面板则采用了120Hz LTPO面板，处理器也用上了天玑9000+，配备5000毫安大电池，以及45W充电器。美中不足的是该手机还不支持无线充电。

在AI方面，传音控股与联发科共建人工智能联合实验室。传音为实验室提供算法和应用场景支持，而联发科方面则负责芯片设计和算力平台。对于双方合作，传音也公开表示，将共同推动实验室在端侧AI技术的创新与突破，双方将整合人工智能领域的优势资源，加速AI的应用和普及。

不过公司其他条线还是不能与手机相比。截至2023年底，公司手机的营业收入以人民币计价突破570亿元，而其他条线合计不足40亿元。尽管其他业务的毛利率能达到31.49%，比手机要高，奈何规模有限，很难被看作有力的“第二曲线”。

海外竞争

尽管传音在高端化上做了不少努力，在一定程度上也摆脱了“廉价机”的标签。不过在业内专家看来，传音的独家优势是深耕多年的销售渠道，未来公司无论有何种变革，这个“法宝”都不能丢弃。

丁少将评论认为，渠道并不仅代表着触达消费者，其背后更有维修、换货等一系列售后支持，这也代表着一大群忠诚的合作方。在品牌开拓时，往往需要一家挨一家地对这些合作方“攻坚”，并非短时间内可以做到，传音作为先发者的确有优势。

市场关心的是，一旦走出非洲，面向其他新兴市场，传音是否还具备如此明显的优势。近年来国产手机“出海”是大势所趋，尤其是东南亚地区这块“肥肉”人人觊觎。小米、OPPO、vivo、realme四家厂商就占据了印度市场六成以上的份额，国产厂商共计占据七成以上的份额。

在这些地区，传音非先行者。比如小米早在2014年就进军印度，在2017年成为当地第一大手机品牌，尽管近年来份额下滑，但印度依然可以视作小米海外的大本营。

华为在遭遇制裁后，近年也想重夺世界市场。其产品都是国内市场先行，海外市场后发。根据调研机构TechInsights的报告，今年二季度，华为手机全球出货量达到1160万台，同比增长49%，对于全球市场似乎志在必得。

至于如何与其他品牌竞争，北京商报记者也采访了传音控股。对方表示，经过多年的发展，公司已在品牌、渠道、本地化运营、研发、供应链管理、售后服务方面具备优势，相比关注对手，公司会更多关注自身，持续提升公司本地化、差异化水平，围绕客户价值做好公司产品和服务。